Báo cáo định kỳ

▶ Chỉ số mở cửa phiên giao dịch với gap giảm 4.73 điểm nối tiếp đà điều chỉnh của phiên trước. Áp lực điều chỉnh của nhóm cổ phiếu ngân hàng sau thông tin kiểm soát tăng trưởng tín dụng của một số ngân hàng nhận chuyển nhượng ngân hàng 0 đồng. Nhóm cổ phiếu Vingroup đóng vai trò là trụ đỡ thị trường trong phiên giao dịch hôm nay sau các phiên điều chỉnh trước đó. Dòng tiền khối ngoại chưa cho thấy dấu hiệu trở lại, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 10 phiên liên tiếp.

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index đóng cửa giảm 10.76 điểm (-0.57%), còn 1,863.67 điểm; HNX-Index tăng 3.33 điểm (+1.18%), đạt 285.56 điểm. Thanh khoản thị trường trong phiên điều chỉnh tiếp tục duy trì ở mức thấp và ở dưới mức trung bình 20 phiên, ở mức 20.9 nghìn tỷ đồng, tương ứng với 764.2 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại tiếp tục bán ròng 812 tỷ đồng trong phiên hôm nay, trong đó giá trị bán ròng lớn nhất là HDB, FPT, và SHB. Ngược lại, ACB, VNM và MWG là những cổ phiếu được mua ròng tiêu biểu.

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Tin đồn về việc tạm dừng tăng quy mô tín dụng cho một số ngân hàng đến hết Q2/2026, hàm ý hướng tới các ngân hàng này trước đó đã được phân bổ hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn nhờ tham gia tái cơ cấu ngân hàng yếu kém, đã tạo áp lực bán lên nhóm ngân hàng. Tuy nhiên, thanh khoản thị trường cho thấy phản ứng vẫn diễn ra khá trật tự thay vì mang tính hoảng loạn. Trong bối cảnh thị trường điều chỉnh sau một số phiên giao dịch tích cực trước đó, VHM quay trở lại đóng vai trò là trụ đỡ của chỉ số, đóng góp gần 9 điểm cho VN-Index. Nhìn chung, VN-Index tiếp tục dao động trong biên độ hẹp với thanh khoản quanh mức trung bình, tích lũy quanh vùng 1.850–1.950 điểm và chờ đợi một nhóm cổ phiếu dẫn dắt mới cho nhịp tăng tiếp theo. Để thu hút dòng vốn ngoại quay trở lại các thị trường mới nổi như Việt Nam, đồng USD suy yếu và mặt bằng lãi suất toàn cầu thấp hơn (hoặc ít nhất không tiếp tục tăng) sẽ đóng vai trò quan trọng, bên cạnh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Ngoài ra, một thỏa thuận đạt được giữa Mỹ và Iran cùng với việc eo biển Hormuz được mở lại có thể tạo áp lực giảm lên giá dầu và làm giảm khả năng các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục tăng lãi suất, qua đó tạo môi trường thuận lợi hơn cho các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam. Về mặt kỹ thuật, VN-Index đã đóng cửa trên MA50, trong khi RSI duy trì ở vùng trung tính quanh mức 52. Hiện VN-Index đang trong giai đoạn tích lũy trong vùng 1.850–1.950 điểm.

Ở trường hợp cơ sở: Thỏa thuận ngừng bắn giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư nhưng hai bên vẫn chưa tiến tới một thỏa thuận chấm dứt hẳn chiến tranh. Thiếu chất xúc tác khiến VN-Index vẫn đang đi ngang quanh vùng đỉnh cũ 1,850-1,950 điểm. Dòng vốn ngoại quay trở lại cùng với sự ổn định của khu vực Trung Đông sẽ là yếu tố quan trọng kích hoạt xu hướng tăng của thị trường. 

Ở trường hợp tiêu cực: Việc gián đoạn kéo dài tại eo biển Hormuz có thể tiếp tục thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu, khiến giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Kịch bản này làm gia tăng rủi ro stagflation (lạm phát cao đi kèm tăng trưởng kinh tế thấp). Trong lịch sử, môi trường như vậy thường không thuận lợi cho thị trường cổ phiếu, và có thể khiến VN-Index đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn. Trong trường hợp thị trường tiếp tục đánh mất vùng hỗ trợ 1,580 dứt khoát, đi kèm đó là những phiên phục hồi yếu, khi đó xu hướng giảm có thể tiếp tục được củng cố.

Chiến lược: Giai đoạn này, nhà đầu tư có thể tập trung lựa chọn các cổ phiếu cấu trúc giá tích lũy đi ngang và kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt thay vì chỉ tập trung nhìn vào biến động của chỉ số VN-Index (tăng điểm thời gian qua do tác động lớn từ nhóm VIC group). Theo quan sát của chúng tôi, nhiều cổ phiếu nhóm ngành như bất động sản, ngân hàng, vật liệu xây dựng hay chứng khoán,.. có cấu trúc giá tích lũy, kết quả kinh doanh cải thiện và phù hợp để nhà đầu tư giải ngân đón kết quả kinh doanh Q2 và Q3/2026.