Báo cáo chiến lược/ vĩ mô

Lạm phát tăng do giá nhiên liệu

CPI chung tăng tốc lên 4.89% YoY trong tháng 8/2026, từ mức 4.45% của tháng 7 và 4.69% của tháng 6, trong khi lạm phát cơ bản giảm nhẹ từ 4.63% xuống 4.55%. Có thể thấy mức tăng tốc này tập trung ở các nhóm ngoài rổ tính lạm phát cơ bản. Giao thông (+8.02% YoY) đóng góp 0.78 điểm phần trăm vào mức tăng chung, một sự đảo chiều 0.97 điểm phần trăm so với mức -0.19 điểm phần trăm cùng kỳ năm trước. 

Sản xuất và tiêu dùng giữ vững đà tăng khi PMI tiếp tục chuỗi tăng

PMI Việt Nam tăng lên 53.3 điểm trong tháng 8 từ 52.9 điểm trong tháng 7, đánh dấu tháng thứ 14 liên tiếp trên ngưỡng trung tính 50 và là mức cải thiện điều kiện kinh doanh mạnh nhất kể từ tháng 2, nhờ đơn hàng mới và sản lượng cùng tăng tốc. Tiêu dùng tiếp tục giữ nhịp: doanh số bán lẻ tăng 14.95% YoY (13.3% trong 8T2026, thực tăng 7.6%), trong khi khách quốc tế đạt 1.99 triệu lượt trong tháng 8 (+18.4% YoY).

Thâm hụt thương mại thu hẹp

Xuất khẩu tháng 8 tăng 3.2% MoM lên 54.79 tỷ USD (+26.0% YoY) trong khi nhập khẩu giảm 3.1% MoM còn 54.91 tỷ USD (+37.9% YoY), thu hẹp thâm hụt thương mại hàng tháng xuống chỉ còn 0.12 tỷ USD từ mức 3.41 tỷ USD trong tháng 7. Đây là mức thâm hụt hàng tháng nhỏ nhất kể từ tháng 3. Tổng kim ngạch thương mại lũy kế 8T2026 đạt 770.14 tỷ USD, mức cao nhất trong lịch sử theo giai đoạn 8 tháng (+28.7% YoY), và thâm hụt lũy kế 8T2026 20.46 tỷ USD đảo ngược so với mức thặng dư 14.02 tỷ USD của 8T2025, khi tăng trưởng nhập khẩu (+35.3%) vượt tăng trưởng xuất khẩu (+22.4%) trong mọi tháng của năm nay.

Tỷ giá ổn định trong khi đường cong thị trường tiền tệ dốc hơn

Tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do giảm xuống 25,860 vào cuối tháng 8 từ 26,250 cuối tháng 7, tương đương VND tăng giá 1.5%, và đã tăng giá lũy kế 3.3% kể từ mức đóng cửa 26,750 cuối năm 2025, phù hợp với xu hướng đồng USD suy yếu trên diện rộng.