Báo cáo chiến lược/ vĩ mô

Tăng trưởng GDP bứt phá trong quý II

Tăng trưởng GDP quý II/2026 đạt 8.39% YoY, đưa mức tăng 6 tháng đầu năm lên 8.18% YoY — mức tăng 6 tháng cao nhất trong giai đoạn 2022-2026. Tiếp nối đà tăng trưởng trong nửa đầu năm 2026, Chính Phủ đặt mục tiêu tăng trưởng 11.9% trong nửa cuối năm 2026 để đạt được mục tiêu tăng trưởng 2 chữ số năm 2026.

Lạm phát hạ nhiệt khi giá dầu đảo chiều

Sau giai đoạn tăng vọt do cú sốc giá dầu hồi đầu quý, CPI đã bắt đầu đảo chiều trong tháng 6: CPI chung giảm 0.39% so với tháng trước, chủ yếu do giá xăng giảm 10.05% và giá dầu diezen giảm 10.63% theo diễn biến giá dầu thế giới. Tuy nhiên, Mỹ và Iran lại bắt đầu cuộc chiến vào tháng 7. Lần này, không chỉ eo biển Hormuz bị phong tỏa mà Biển Đỏ cũng bị đe dọa. Biển Đỏ là tuyến đường thay thế cho eo biển Hormuz. Giá dầu lại tăng lên gần 90 USD/thùng một lần nữa và áp lực từ lạm phát lại xuất hiện.

Thanh khoản căng cuối quý, tín dụng tăng chậm hơn

Thanh khoản hệ thống ngân hàng chịu áp lực rõ rệt vào cuối quý II: lãi suất qua đêm liên ngân hàng tăng vọt lên 12.49% vào ngày 30/6/2026 do nhu cầu vốn cuối quý, trước khi hạ nhiệt nhanh về quanh 6% trong tuần đầu tháng 7. Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế đạt 7.73% YTD tính đến cuối tháng 6 — thấp hơn đáng kể mức 9.91% cùng kỳ năm 2025, cho thấy tốc độ mở rộng tín dụng đã chậm lại dù dư địa chính sách vẫn nghiêng về hỗ trợ tăng trưởng.