Báo cáo định kỳ

▶ Đà tăng tạm ngừng trong phiên giao dịch ngày thứ Năm khi VN-Index xác lập nến đỏ với mức giảm gần 15 điểm. Ngược với diễn biến trong những phiên trước, lần này cổ phiếu gây áp lực lên chỉ số là nhóm VinGroup, với VHM và VIC đóng góp khoảng 11 điểm vào mức giảm của VN-Index. Ở chiều ngược lại, các cổ phiếu TCB, VJC, STB đóng vai trò khá tốt trong việc nâng đỡ điểm số không giảm quá sâu. Thanh khoản tiếp tục tìm vùng đáy mới, giá trị giao dịch trên HOSE chỉ đạt khoảng 16 nghìn tỷ đồng, toàn thị trường là 17 nghìn tỷ đồng, cho thấy sự đứng ngoài của dòng tiền khi thiếu vắng tín hiệu hồi phục rõ ràng và đồng bộ. Dù vậy, điểm tích cực là tuy chỉ số giảm điểm nhưng thanh khoản thấp chứng tỏ áp lực bán không quá mạnh.  

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index giảm 14.95 điểm (-0.8%), đóng phiên ở 1,863.07 điểm; HNX-Index tăng 1.2 điểm (+0.38%), đạt 319.44 điểm. Thanh khoản cả ba sàn thấp cực điểm, chỉ đạt 17.1 nghìn tỷ đồng, tương ứng chỉ khoảng 564 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại nới rộng biên độ bán ròng, với giá trị bán ròng đạt 1,073 tỷ đồng. Các cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất là VHM, CTG và FPT; ở chiều ngược lại, các cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất bao gồm LPB, POW và BMP.

▶ Góc nhìn kỹ thuật: VN-Index giảm 16 điểm trong bối cảnh thanh khoản thị trường rơi xuống mức thấp nhất trong hơn một năm qua. Diễn biến của chỉ số hiện vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, trong khi phần lớn các cổ phiếu còn lại chỉ dao động quanh vùng tham chiếu. Đáng chú ý, thanh khoản suy giảm mạnh cho thấy cả bên mua và bên bán đều đang duy trì tâm lý thận trọng. Dòng tiền chưa sẵn sàng gia tăng tỷ trọng, trong khi lực cung cũng không còn quá quyết liệt, khiến thị trường vận động trong trạng thái giằng co.

Trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng VN-Index có thể xuất hiện các nhịp rung lắc hoặc rũ bỏ để kiểm định lại ngưỡng hỗ trợ 1,850 điểm. Đây là diễn biến cần thiết để củng cố mặt bằng giá và tạo sự đồng thuận của dòng tiền trước khi bước vào một xu hướng rõ ràng hơn. Thị trường hiện đang chờ đợi những chất xúc tác đủ mạnh từ kết quả kinh doanh, chính sách vĩ mô hoặc dòng vốn mới để kích hoạt sự trở lại của dòng tiền và mở ra một nhịp tăng trưởng mới.

Ở trường hợp cơ sở: Việc Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình có thể giúp giảm áp lực lạm phát, cải thiện triển vọng tăng trưởng toàn cầu và hỗ trợ dòng vốn quay trở lại các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, trong nửa cuối năm 2026. Bên cạnh đó, Việt Nam có thể được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng và bắt đầu đón dòng vốn thụ động từ tháng 09/2026 sau khi được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi. Trong kịch bản này, VN-Index có thể hướng tới vùng 2,000–2,100 điểm.

Ở trường hợp tiêu cực: Dự trữ toàn cầu đã giảm mạnh trong giai đoạn chiến tranh vừa qua, nếu không đạt được thỏa thuận trong tháng 6-7, nhiều khả năng giá dầu sẽ tăng vọt trong các tháng cao điểm mùa hè. Với diễn biến tiêu cực trên, lớp tài sản rủi ro nhìn chung và VN-Index đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn (quay về kiểm định lại 1,580 điểm).

Chiến lược: Giai đoạn này, nhà đầu tư có thể tập trung lựa chọn các cổ phiếu cấu trúc giá tích lũy đi ngang và kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt thay vì chỉ tập trung nhìn vào biến động của chỉ số VN-Index (tăng điểm thời gian qua do tác động lớn từ nhóm VIC group). Theo quan sát của chúng tôi, nhiều cổ phiếu nhóm ngành như bất động sản, ngân hàng, vật liệu xây dựng hay chứng khoán,.. có cấu trúc giá tích lũy, kết quả kinh doanh cải thiện và phù hợp để nhà đầu tư giải ngân đón kết quả kinh doanh Q2 và Q3/2026. Nhà đầu tư hạn chế sử dụng margin khi xu hướng chưa được xác định rõ ràng trong giai đoạn này.