Báo cáo định kỳ

▶ Chỉ số mở cửa phiên giao dịch đầu tuần với gap giảm 5.04 điểm nối tiếp đà điều chỉnh của phiên trước. Áp lực chốt lời nhóm cổ phiếu Vingroup tiếp tục gây áp lực lên chỉ số trong phiên giao dịch hôm nay, tuy nhiên nhờ lực cầu mạnh của nhóm cổ phiếu ngân hàng nhà nước và nhóm cổ phiếu có vốn góp nhà nước đã kiềm đà giảm của thị trường. Nhóm cổ phiếu có vốn góp nhà nước đóng góp tích cực đến chỉ số nhờ thông tin họp cơ cấu lại vốn nhà nước. Chỉ số tiếp tục chịu áp lực bán ròng lớn của nhà đầu tư nước ngoài.

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index đóng cửa tăng 6.34 điểm (+0.33%), đạt 1,927.94 điểm; HNX-Index tăng 1.83 điểm (+0.71%), đạt 259.25 điểm. Thanh khoản thị trường trong phiên hồi phục tăng tốt so với các phiên trước nhờ lực cầu mạnh mẽ, trên mức trung bình 20 phiên, ở mức 29.0 nghìn tỷ đồng, tương ứng với 962.4 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại tiếp tục bán ròng 610 tỷ đồng trong phiên hôm nay, trong đó giá trị bán ròng lớn nhất là ACB, HPG, và VHM. Ngược lại, VCB, VNM và MSB là những cổ phiếu được mua ròng tiêu biểu.

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Dự kiến vào sáng ngày 19/5 sẽ diễn ra cuộc họp giữa lãnh đạo các bộ, ngành, địa phương cùng 23 tập đoàn, tổng công ty nhà nước nhằm rà soát Dự thảo Quyết định của Thủ tướng Chính phủ ban hành tiêu chí phân loại doanh nghiệp nhà nước. Thông tin tích cực này đã thu hút dòng tiền gia tăng vào nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước như Vietcombank, BIDV, VietinBank, PVS, BSR,… Trong bối cảnh VN-Index đang giao dịch quanh vùng đỉnh gần nhất, thanh khoản cải thiện cùng xu hướng luân chuyển dòng tiền sang nhóm tài chính được xem là tín hiệu tích cực cho quá trình phục hồi của thị trường. Tuy nhiên, để hình thành một nhịp bứt phá rõ ràng hơn, độ rộng thị trường cần được cải thiện đồng thời thanh khoản phải lan tỏa sang các nhóm cổ phiếu đang tích lũy khác như nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và vật liệu xây dựng,… Về mặt kỹ thuật, VN-Index hiện vẫn đang trong giai đoạn tích lũy trong vùng 1.850–1.950 điểm, duy trì trên đường MA50 với ATR thu hẹp và thanh khoản ở mức tương đối thấp. Ngoại trừ nhóm cổ phiếu liên quan đến VIC đã có nhịp phục hồi mạnh, phần lớn các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt vẫn đang trong trạng thái quan sát và tiếp tục hình thành nền giá tích lũy. Thị trường hiện đang chờ đợi một yếu tố dẫn dắt đủ mạnh cũng như sự xuất hiện của nhóm cổ phiếu dẫn sóng cho xu hướng tăng tiếp theo.

Ở trường hợp cơ sở: Thỏa thuận ngừng bắn giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư nhưng hai bên vẫn chưa tiến tới một thỏa thuận chấm dứt hẳn chiến tranh. Thiếu chất xúc tác khiến VN-Index vẫn đang đi ngang quanh vùng đỉnh cũ 1,850-1,950 điểm. Tuy vậy, chúng tôi cho rằng, nếu tin địa chính trị ủng hộ khiến giá dầu giảm mạnh, dòng tiền sẽ mau chóng quay lại với thị trường.

Ở trường hợp tiêu cực: Việc gián đoạn kéo dài tại eo biển Hormuz có thể tiếp tục thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu, khiến giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Kịch bản này làm gia tăng rủi ro stagflation (lạm phát cao đi kèm tăng trưởng kinh tế thấp). Trong lịch sử, môi trường như vậy thường không thuận lợi cho thị trường cổ phiếu, và có thể khiến VN-Index đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn. Trong trường hợp thị trường tiếp tục đánh mất vùng hỗ trợ 1,580 dứt khoát, đi kèm đó là những phiên phục hồi yếu, khi đó xu hướng giảm có thể tiếp tục được củng cố.

Chiến lược: Giai đoạn này, nhà đầu tư có thể tập trung lựa chọn các cổ phiếu cấu trúc giá tích lũy đi ngang và kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt thay vì chỉ tập trung nhìn vào biến động của chỉ số VN-Index (tăng điểm thời gian qua do tác động lớn từ nhóm VIC group). Theo quan sát của chúng tôi, nhiều cổ phiếu nhóm ngành như bất động sản, ngân hàng, vật liệu xây dựng hay chứng khoán,.. có cấu trúc giá tích lũy, kết quả kinh doanh cải thiện và phù hợp để nhà đầu tư giải ngân đón kết quả kinh doanh Q2 và Q3/2026.