Báo cáo định kỳ

▶ Chỉ số mở cửa với gap tăng 3.69 điểm sau đà hồi phục mạnh của phiên trước tuy nhiên với thanh khoản tương đối thấp. Chỉ số không duy trì được đà hồi phục tích cực và nhanh chóng mất mốc hỗ trợ quan trọng MA-200 khi áp lực bán ròng của khối ngoại kéo dài liên tục 10 phiên liên tiếp. Nhóm cổ phiếu Viettel có phiên giao dịch tích cực sau thông tin tăng vốn của CTCP Viettel với các cổ phiếu VTP và VGI. 

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index giảm 13.56 điểm (-0.82%), còn 1,644.63 điểm; HNX-Index giảm 1.46 điểm (-0.58%), còn 248.21 điểm. Thanh khoản thị trường trong phiên điều  chỉnh tiếp tục sụt giảm mạnh, duy trì dưới mức trung bình 20 phiên, ở mức 23.5 nghìn tỷ đồng, tương ứng với 912 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại tiếp tục bán ròng 746 tỷ đồng trong phiên hôm nay, trong đó giá trị bán ròng lớn nhất là FPT, VCB, và DGC. Ngược lại, MWG, DCM và ACB là những cổ phiếu được mua ròng tiêu biểu.

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Sau nhịp phục hồi mạnh, đà tăng của thị trường đã chững lại khi kỳ vọng về một thỏa thuận ngừng bắn trong ngắn hạn bắt đầu suy yếu. Khối ngoại tiếp tục duy trì xu hướng bán ròng, trong khi thanh khoản ở mức thấp phản ánh tâm lý thận trọng chung của thị trường. VN-Index hiện đang dao động quanh đường MA200 sau khi chỉ vừa vượt lên trên ngưỡng này trong phiên trước, cho thấy nhịp phục hồi vẫn còn khá yếu về mặt kỹ thuật. Xét về định giá, nhiều cổ phiếu vẫn đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với đỉnh Q3/2025 và vẫn trong giai đoạn tích lũy. Trong khi đó, dòng tiền đứng ngoài tỏ ra thận trọng, chưa sẵn sàng mua đuổi trong bối cảnh hiện tại, và có xu hướng chờ đợi ở mức chiết khấu hấp dẫn hơn hoặc các yếu tố hỗ trợ rõ ràng hơn trước khi quay lại tích lũy. 

Dưới góc nhìn thống kê, chúng tôi theo dõi tỷ lệ phần trăm các mã cổ phiếu giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày (EMA50) như một chỉ báo để xác định đáy thị trường. Trong lịch sử, VN-Index thường xác nhận đáy khi tỷ lệ này dao động trong khoảng từ 30% đến 40% và tạo đỉnh quanh vùng 60-70%. Với con số hiện tại đang ở mức quanh 36%, dữ liệu cho thấy nhiều cổ phiếu đã giảm đáng kể trong thời gian qua.

Ở trường hợp cơ sở: VN-Index được kỳ vọng giữ vứng được vùng hỗ trợ 1,580 điểm trong ngắn hạn khi nhà đầu tư chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về sự hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị. Nếu căng thẳng giảm bớt, áp lực lên giá dầu toàn cầu có thể hạ nhiệt, qua đó mở ra khả năng Fed nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất sớm hơn. Điều này có thể giúp cải thiện tâm lý rủi ro trên thị trường và hỗ trợ thị trường cổ phiếu.

Ở trường hợp tiêu cực Việc gián đoạn kéo dài tại Eo biển Hormuz có thể tiếp tục thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu, khiến giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Kịch bản này làm gia tăng rủi ro stagflation (lạm phát cao đi kèm tăng trưởng kinh tế thấp). Trong lịch sử, môi trường như vậy thường không thuận lợi cho thị trường cổ phiếu, và có thể khiến VN-Index đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn. Trong trường hợp thị trường tiếp tục đánh mất vùng hỗ trợ 1,580 dứt khoát, đi kèm đó là những phiên phục hồi yếu, khi đó xu hướng giảm có thể tiếp tục được củng cố

Chiến lược: Nhà đầu tư có thể cân nhắc đầu tư từng phần tại các phiên giảm điểm của thị trường, tuy vậy khi tình hình địa chính trị chưa rõ ràng chúng tôi khuyến nghị giữ tỷ trọng cổ phiếu vừa phải để quản lý rủi ro. Trong giai đoạn này, có thể ưu tiên các nhóm hưởng lợi từ yếu tố nội địa như đầu tư công, ngân hàng và vật liệu xây dựng; đồng thời, các nhịp giảm do áp lực call margin chéo có thể tạo ra cơ hội mua ở mức giá hấp dẫn.