Báo cáo định kỳ

Tiêu điểm:

• Dự đoán Fed cắt giảm lãi suất nhảy vọt 90%, Thị trường lao động Mỹ giảm mạnh trong tháng 11 khi khu vực tư nhân cắt 32,000 việc làm. 
• Chỉ số PMI trong tháng 11 đạt 53,8 điểm, thấp hơn mức 54,5 điểm của tháng 10 nhưng vẫn nằm vững trên ngưỡng 50 điểm
• Đến 15/11/2025, kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam đã đạt hơn 801 tỷ USD (khoảng hơn 21 triệu tỷ đồng), cao nhất từ trước đến nay.
• NHHNN đã nâng lãi suất cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO) lên mức 4.5%/năm từ mức 4%/năm duy trì xuyên suốt từ tháng 9/2025.

Đánh giá: Trong tuần qua, dòng tiền đã có dấu hiệu lan tỏa hơn khi các tin tức trong và ngoài nước phần nào hỗ trợ cho tâm lý thị trường. Đáng chú ý, việc lãi suất OMO tăng phản ánh tình trạng thiếu hụt thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng thời gian gần đây, khi lãi suất qua đêm cũng đã vọt lên mức 7%. Điều này lan tỏa sang cả lãi suất huy động dân cư khi nhiều ngân hàng bắt đầu rục rịch tăng lãi suất. Chúng tôi đánh giá việc thiếu thanh khoản hiện tại mang tính cục bộ, đặc biệt trong giai đoạn cuối năm, trong bối cảnh toàn bộ nền kinh tế đang rất cần vốn để tăng trưởng. Tuy nhiên, vẫn cần theo dõi sát sao: nếu lãi suất qua đêm tiếp tục neo cao sang quý 1/2026, đây sẽ là tín hiệu rủi ro đáng lưu ý.

Góc nhìn kĩ thuật: VN-Index đóng cửa tuần tại 1,741 điểm (+50.33 điểm; +2.98%) với thanh khoản thấp. Thị trường có dấu hiệu lan tỏa dòng tiền qua các nhóm ngành tốt hơn và khối ngoại đã có tuần mua ròng khoảng 1,000 tỷ đồng. Nhóm bất động sản (chủ yếu VIC) vẫn giữ nhịp tăng, nhưng điểm nhấn mới ở nhóm bán lẻ và ngân hàng. Thị trường nếu loại bỏ nhóm VIC thì vẫn chủ yếu đang giao dịch trong biên độ và chưa chuyển qua pha tăng. 

Ý tưởng đầu tư: Nhà đầu tư ngắn hạn có thể giải ngân với nhóm có dòng tiền tham gia tốt như bán lẻ, khu công nghiệp, ngân hàng,… Nhà đầu tư trung dài hạn có thể giải ngân với nhóm ngân hàng, bất động sản (khác nhóm VIC) khi nhiều cổ phiếu vẫn đang rẻ.