Báo cáo định kỳ

▶ Thị trường tiếp tục giằng co trong phiên giao dịch ngày Thứ Ba, tuy đã có lúc tiệm cận mốc 1,812 trong phiên nhưng áp lực bán mạnh dần về phiên chiều đã khiến chỉ số thu hẹp biên độ tăng và chỉ còn đóng phiên với mức tăng 2.63 điểm. Dù vậy, đà tăng thiếu sự lan toả khi một VIC đóng vai trò nâng đỡ chỉ số, riêng cổ phiếu này đã đóng góp hơn 10 điểm vào mức biến động của VN-Index. Độ rộng nghiêng hẳn về chiều giảm với 225 mã đỏ và 93 mã xanh. Điểm tích cực là dòng tiền nước ngoài ghi nhận phiên mua ròng tiếp diễn, dù giá trị mua ròng còn khá khiêm tốn.  

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index tăng 2.63 điểm (+0.15%), đóng phiên ở 1,791.41 điểm; HNX-Index giảm 0.54 điểm (-0.19%), đạt 282.65 điểm. Thanh khoản tổng ba sàn đạt 22.8 nghìn tỷ đồng, tương ứng khoảng 939 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại vẫn duy trì mua ròng 280 tỷ đồng, nổi bật là các cổ phiếu VIC (+362 tỷ đồng), VIX (+175 tỷ đồng), HCM (+64 tỷ đồng). Ngược lại, các cổ phiếu bị bán ròng tiêu biểu là TCB (-99 tỷ đồng), STB (-49 tỷ đồng) và HPG (-48 tỷ đồng).

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Thị trường tiếp tục duy trì đà tăng mạnh trong phiên sáng và có thời điểm vượt ngưỡng 1,800 điểm. Tuy nhiên, khi VN-Index tiến sâu vào vùng kháng cự 1,790–1,810 điểm, áp lực chốt lời gia tăng khiến chỉ số thu hẹp đà tăng và rung lắc mạnh quanh mốc 1,800 điểm. Theo chúng tôi, diễn biến này chưa phải là tín hiệu tiêu cực. Việc thị trường rung lắc và hấp thụ lực bán tại vùng kháng cự là cần thiết để hạ nhiệt tâm lý hưng phấn và củng cố nền giá cho nhịp tăng tiếp theo. Nếu VN-Index vượt dứt khoát vùng 1,800–1,810 điểm với thanh khoản tiếp tục cải thiện, xu hướng tăng có thể được củng cố và mở ra dư địa hướng tới các vùng điểm cao hơn. 

Ở trường hợp tích cực trung hạn: Trong kịch bản lạc quan, triển vọng lạm phát bớt căng thẳng hơn sẽ tạo dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, hỗ trợ mặt bằng định giá thị trường. Các doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận tốt, đang giao dịch ở mức định giá phù hợp dù lãi suất nội địa vẫn neo cao, có thể là cơ hội đầu tư tốt cho mục tiêu trung – dài hạn. Với kịch bản này, VN-Index được kỳ vọng hướng tới vùng 2,000 – 2,100 điểm trong nửa cuối năm 2026. Tuy vậy, các phiên phục hồi trong tuần còn lại của tháng 7 phải cho thấy lực cầu bắt đáy mạnh mẽ.

Ở trường hợp cơ sở trung hạn: Ngược lại, nếu áp lực bán ròng từ khối ngoại tiếp tục kéo dài, đồng thời lãi suất nội địa tiếp tục tăng khiến thanh khoản thị trường suy giảm, VN-Index có thể thiếu vắng dòng tiền mới mang tính tích cực và nhiều khả năng sẽ đi ngang tích lũy trong biên độ 1,750 – 1,850 điểm trong nửa cuối năm 2026. Nhóm VIC, VHM suy yếu có thể khiến VN-Index quay trở lại test cận dưới của biên sideway trước đó quanh mức 1,580 - 1,600 điểm. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị Iran – Mỹ tái leo thang cùng khả năng Fed duy trì lãi suất cao có thể là những yếu tố bên ngoài góp phần củng cố kịch bản tiêu cực này, tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại vào các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Chiến lược: Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh của thị trường để giải ngân từng phần, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý nhằm quản trị rủi ro và sẵn sàng gia tăng vị thế khi xu hướng thị trường xác nhận hồi phục. Nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) để bắt đáy khi thị trường có thể hình thành đáy thứ hai.  Ngoài ra, các phiên hồi kỹ thuật sẽ là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục với các doanh  nghiệp kinh doanh không đúng như kỳ vọng.