Báo cáo định kỳ

▶ Áp lực bán dịu lại trong phiên giao dịch đầu tuần khi đà rơi của VN-Index tạm chững lại, kèm theo đó thanh khoản toàn thị trường cũng sụt giảm chỉ còn vỏn vẹn khoảng 15 nghìn tỷ. Chỉ số mở cửa trong sắc đỏ và duy trì trạng thái dao động trong biên độ hẹp quanh mốc tham chiếu trong phần lớn thời gian giao dịch, đóng cửa với mức giảm gần 2 điểm. Như vậy, áp lực cung cho tín hiệu suy yếu, và VN-Index có khả năng đang thiết lập vùng cân bằng mới trước khi định hình xu hướng tiếp theo. Khối ngoại vẫn duy trì bán ròng, tập trung ở nhóm VIC-VHM và các cổ phiếu tài chính. 

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index giảm 1.62 điểm (-0.09%), đóng phiên ở 1,727.46 điểm; HNX-Index giảm 1.35 điểm (-0.48%), đạt 278.64 điểm. Thanh khoản tổng ba sàn đạt 14.8 nghìn tỷ đồng, tương ứng khoảng 575 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại bán ròng 603 tỷ đồng, nổi bật là các cổ phiếu VIC (-236 tỷ đồng), VHM (-106 tỷ đồng), ACB (-96 tỷ đồng). Ngược lại, các cổ phiếu được mua ròng tiêu biểu là TCB (+60 tỷ đồng), VNM (+46 tỷ đồng) và HDB (+29 tỷ đồng).

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Thị trường cân bằng trở lại sau hai phiên điều chỉnh mạnh, khi phần lớn các nhóm ngành và cổ phiếu dao động trong biên độ hẹp quanh mức tham chiếu. Thanh khoản suy giảm đáng kể, chỉ đạt gần 11 nghìn tỷ đồng qua kênh khớp lệnh HOSE, trong khi VN-Index biến động không đáng kể về điểm số. Đáng chú ý, sau hai phiên chịu áp lực bán mạnh, thanh khoản giảm nhưng giá cổ phiếu không xuất hiện tình trạng bán tháo, cho thấy áp lực cung đang dần suy yếu và thị trường bắt đầu hấp thụ lượng cổ phiếu được bán ra. Trong ngắn hạn, chúng tôi dự báo VN-Index có thể dao động trong vùng 1,680–1,720 điểm để hấp thụ áp lực cung ngắn hạn và tái tích lũy, tạo nền tảng cho một nhịp hồi phục mới.

Ở trường hợp tích cực trung hạn: Trong kịch bản lạc quan, triển vọng lạm phát bớt căng thẳng hơn sẽ tạo dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, hỗ trợ mặt bằng định giá thị trường. Các doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận tốt, đang giao dịch ở mức định giá phù hợp dù lãi suất nội địa vẫn neo cao, có thể là cơ hội đầu tư tốt cho mục tiêu trung – dài hạn. Với kịch bản này, VN-Index được kỳ vọng hướng tới vùng 2,000 – 2,100 điểm trong nửa cuối năm 2026. Tuy vậy, các phiên phục hồi trong tuần còn lại của tháng 7 phải cho thấy lực cầu bắt đáy mạnh mẽ.

Ở trường hợp cơ sở trung hạn: Ngược lại, nếu áp lực bán ròng từ khối ngoại tiếp tục kéo dài, đồng thời lãi suất nội địa tiếp tục tăng khiến thanh khoản thị trường suy giảm, VN-Index có thể thiếu vắng dòng tiền mới mang tính tích cực và nhiều khả năng sẽ đi ngang tích lũy trong biên độ 1,750 – 1,850 điểm trong nửa cuối năm 2026. Nhóm VIC, VHM suy yếu có thể khiến VN-Index quay trở lại test cận dưới của biên sideway trước đó quanh mức 1,580 - 1,600 điểm. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị Iran – Mỹ tái leo thang cùng khả năng Fed duy trì lãi suất cao có thể là những yếu tố bên ngoài góp phần củng cố kịch bản tiêu cực này, tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại vào các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Chiến lược: Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh của thị trường để giải ngân từng phần, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý nhằm quản trị rủi ro và sẵn sàng gia tăng vị thế khi xu hướng thị trường xác nhận hồi phục. Nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) để bắt đáy khi thị trường có thể hình thành đáy thứ hai.  Ngoài ra, các phiên hồi kỹ thuật sẽ là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục với các doanh  nghiệp kinh doanh không đúng như kỳ vọng.