Báo cáo định kỳ

▶ Thị trường chịu áp lực điều chỉnh mạnh trong phiên giao dịch ngày thứ Năm khi tiến sát mốc 1,800. Dù mở cửa trong sắc xanh và giữ giá trong phiên sáng, áp lực bán tăng mạnh vào phiên chiều khiến nhiều cổ phiếu quay đầu điều chỉnh. Trái ngược với vai trò nâng đỡ, bộ đôi VIC-VHM lại dẫn dắt đà giảm trong phiên hôm nay, đóng góp gần 15 điểm vào mức giảm chung của VN-Index. Thanh khoản thị trường tăng lên 20 nghìn tỷ đồng, khối ngoại nới rộng biên độ bán ròng cũng đóng góp vào tâm lý chung. VN-Index đóng phiên ở 1,765, tương ứng giảm 27.5 điểm. 

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index giảm 27.55 điểm (-1.54%), đóng phiên ở 1,765.63 điểm; HNX-Index giảm 5.11 điểm (-1.77%), đạt 283.34 điểm. Thanh khoản tổng ba sàn đạt 20 nghìn tỷ đồng, tương ứng khoảng 833 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại bán ròng 573 tỷ đồng, nổi bật là các cổ phiếu TCB (-170 tỷ đồng), VHM (-160 tỷ đồng), VIC (-126 tỷ đồng). Ngược lại, các cổ phiếu được mua ròng tiêu biểu là GEX (+117 tỷ đồng), LPB (+98 tỷ đồng) và SSI (+97 tỷ đồng).

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Áp lực bán gia tăng vào cuối phiên, trong đó nhóm cổ phiếu VIC đóng góp gần một nửa mức giảm của VN-Index. Độ rộng thị trường thu hẹp, khối ngoại quay lại bán ròng, tập trung chủ yếu ở VIC, VHM và TCB. Cuộc họp giữa NHNN và các ngân hàng thương mại tiếp tục củng cố định hướng chính sách kiểm soát mặt bằng lãi suất nhằm hỗ trợ thanh khoản thị trường và tăng trưởng kinh tế. Các ngân hàng không giảm lãi suất cho vay có thể đối mặt với hạn mức tín dụng thấp hơn trong năm 2027. Mặc dù triển vọng lãi suất giảm là tích cực hơn, tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng khi nhóm cổ phiếu bất động sản tiếp tục điều chỉnh và phần lớn cổ phiếu ngân hàng đóng cửa trong sắc đỏ. Trên đồ thị ngày, VN-Index vẫn vận động trong biên độ ATR, trong khi thanh khoản duy trì quanh mức trung bình, cho thấy áp lực bán nhiều khả năng vẫn đang trong tầm kiểm soát.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index hiện đang giao dịch trong khoảng MA200 và MA50, với dấu hiệu cho thấy lực cầu đang cải thiện. Tuy nhiên, lực cầu vẫn chưa đủ mạnh để tạo ra một nhịp bứt phá rõ ràng khỏi vùng tích lũy hiện tại 1,780–1,800 điểm. Một nhịp tăng mạnh với lực cầu đủ lớn giúp chỉ số vượt dứt khoát mốc 1,800 điểm sẽ củng cố quan điểm của chúng tôi rằng xu hướng phục hồi của thị trường vẫn đang được duy trì.

Ở trường hợp tích cực trung hạn: Trong kịch bản lạc quan, triển vọng lạm phát bớt căng thẳng hơn sẽ tạo dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, hỗ trợ mặt bằng định giá thị trường. Các doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận tốt, đang giao dịch ở mức định giá phù hợp dù lãi suất nội địa vẫn neo cao, có thể là cơ hội đầu tư tốt cho mục tiêu trung – dài hạn. Với kịch bản này, VN-Index được kỳ vọng hướng tới vùng 2,000 – 2,100 điểm trong nửa cuối năm 2026. Tuy vậy, các phiên phục hồi trong tuần còn lại của tháng 7 phải cho thấy lực cầu bắt đáy mạnh mẽ.

Ở trường hợp cơ sở trung hạn: Ngược lại, nếu áp lực bán ròng từ khối ngoại tiếp tục kéo dài, đồng thời lãi suất nội địa tiếp tục tăng khiến thanh khoản thị trường suy giảm, VN-Index có thể thiếu vắng dòng tiền mới mang tính tích cực và nhiều khả năng sẽ đi ngang tích lũy trong biên độ 1,750 – 1,850 điểm trong nửa cuối năm 2026. Nhóm VIC, VHM suy yếu có thể khiến VN-Index quay trở lại test cận dưới của biên sideway trước đó quanh mức 1,580 - 1,600 điểm. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị Iran – Mỹ tái leo thang cùng khả năng Fed duy trì lãi suất cao có thể là những yếu tố bên ngoài góp phần củng cố kịch bản tiêu cực này, tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại vào các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Chiến lược: Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh của thị trường để giải ngân từng phần, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý nhằm quản trị rủi ro và sẵn sàng gia tăng vị thế khi xu hướng thị trường xác nhận hồi phục. Nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) để bắt đáy khi thị trường có thể hình thành đáy thứ hai.  Ngoài ra, các phiên hồi kỹ thuật sẽ là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục với các doanh  nghiệp kinh doanh không đúng như kỳ vọng.