Báo cáo định kỳ

▶ VN-Index tiếp tục giằng co biên độ hẹp quanh vùng kháng cự MA200 trong phiên giao dịch ngày thứ Ba. Chỉ số mở cửa tăng nhẹ, sau đó dao động trong biên độ 1,766 – 1,789 và đóng phiên với mức giảm 3 điểm. Thanh khoản đi ngang và xấp xỉ mức bình quân 20 phiên gần nhất. Nhìn chung, thị trường đang tích luỹ để hấp thụ lực cung trước khi có thể bứt phá lên các vùng cao hơn. Khối ngoại nới rộng biên độ bán ròng trong phiên, với giá trị bán ròng tăng lên 769 tỷ đồng.   

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index giảm 3.36 điểm (-0.19%), đóng phiên ở 1,773.41 điểm; HNX-Index tăng 3.23 điểm (+1.12%), đạt 290.91 điểm. Thanh khoản tổng ba sàn đạt mức 17.1 nghìn tỷ đồng, tương ứng khoảng 711 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại nới rộng biên độ bán ròng lên 769 tỷ đồng, nổi bật là các cổ phiếu TCB (-221 tỷ đồng), VHM (-185 tỷ đồng), FPT (-105 tỷ đồng). Ngược lại, các cổ phiếu được mua ròng tiêu biểu là VNM (+60 tỷ đồng), FRT (+60 tỷ đồng) và LPB (+55 tỷ đồng).

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Lực cầu thiếu sự tiếp nối khiến VN-Index tiếp tục giằng co với thanh khoản thấp quanh ngưỡng MA200 quan trọng. Nhóm cổ phiếu tài chính tiếp tục thu hút dòng tiền trong phiên, trong khi áp lực mua và bán nhìn chung cân bằng, phản ánh tâm lý thận trọng và sự thiếu quyết đoán của cả hai bên. Mặt bằng lãi suất cao hiện vẫn là yếu tố chính gây áp lực lên thanh khoản của thị trường.

Về mặt kỹ thuật, VN-Index hiện đang kiểm định MA200, với tín hiệu cải thiện của lực cầu. Tuy nhiên, dòng tiền vẫn chưa đủ mạnh để tạo động lực giúp chỉ số bứt phá khỏi vùng tích lũy hiện tại 1,780 – 1,800 điểm. Một nhịp tăng với lực cầu mạnh giúp VN-Index vượt dứt khoát ngưỡng 1,800 điểm sẽ củng cố quan điểm của chúng tôi về khả năng tiếp diễn xu hướng phục hồi của thị trường.

Ở trường hợp tích cực trung hạn: Trong kịch bản lạc quan, triển vọng lạm phát bớt căng thẳng hơn sẽ tạo dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, hỗ trợ mặt bằng định giá thị trường. Các doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận tốt, đang giao dịch ở mức định giá phù hợp dù lãi suất nội địa vẫn neo cao, có thể là cơ hội đầu tư tốt cho mục tiêu trung – dài hạn. Với kịch bản này, VN-Index được kỳ vọng hướng tới vùng 2,000 – 2,100 điểm trong nửa cuối năm 2026. Tuy vậy, các phiên phục hồi trong tuần còn lại của tháng 7 phải cho thấy lực cầu bắt đáy mạnh mẽ.

Ở trường hợp cơ sở trung hạn: Ngược lại, nếu áp lực bán ròng từ khối ngoại tiếp tục kéo dài, đồng thời lãi suất nội địa tiếp tục tăng khiến thanh khoản thị trường suy giảm, VN-Index có thể thiếu vắng dòng tiền mới mang tính tích cực và nhiều khả năng sẽ đi ngang tích lũy trong biên độ 1,750 – 1,850 điểm trong nửa cuối năm 2026. Nhóm VIC, VHM suy yếu có thể khiến VN-Index quay trở lại test cận dưới của biên sideway trước đó quanh mức 1,580 - 1,600 điểm. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị Iran – Mỹ tái leo thang cùng khả năng Fed duy trì lãi suất cao có thể là những yếu tố bên ngoài góp phần củng cố kịch bản tiêu cực này, tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại vào các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Chiến lược: Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh của thị trường để giải ngân từng phần, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý nhằm quản trị rủi ro và sẵn sàng gia tăng vị thế khi xu hướng thị trường xác nhận hồi phục. Nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) để bắt đáy khi thị trường có thể hình thành đáy thứ hai.  Ngoài ra, các phiên hồi kỹ thuật sẽ là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục với các doanh  nghiệp kinh doanh không đúng như kỳ vọng.