Báo cáo doanh nghiệp

Duy trì khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 60,400 VND

Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (HOSE: SAB) là doanh nghiệp đứng thứ 2 về quy mô sản xuất bia tại Việt Nam. SAB đứng đầu về số lượng nhà máy bia với công suất 3.1 tỷ lít/năm, cung cấp các sản phẩm từ phổ thông đến cao cấp. Chúng tôi sử dụng kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền và P/E để định giá SAB, và đưa ra khuyến nghị mua với giá mục tiêu VND 60,400, tương đương tiềm năng tăng giá 31% so với giá hiện tại. Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn, với mức tỷ suất cổ tức kỳ vọng 11% là một yếu tố hấp dẫn để xem xét đầu tư.   

Cập nhật KQKD Q2/2026

Sabeco ghi nhận doanh thu Q2/2026 đạt 6,888 tỷ đồng (+1.2% YoY), trong đó doanh thu mảng bia tăng 2.2% YoY và đạt 6,453 tỷ đồng, chủ yếu được hỗ trợ bởi các đợt tăng giá bán trước đó vào tháng 7/2025, tiếp đến là tháng 4 và tháng 5/2026, trong bối cảnh sản lượng tăng trưởng âm. LN gộp tăng 8.8% YoY nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện 2.7 đpt do giá malt thuận lợi, tuy nhiên LNST hầu như đi ngang do chi tiêu nhiều hơn cho chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) và đóng góp ít hơn từ các công ty liên doanh, liên kết. 

Lũy kế 6T/2026, doanh thu thuần đạt 13,345 tỷ đồng (+5.8% YoY) và LNST đạt 2,488 tỷ đồng (+21.4% YoY), hoàn thành lần lượt 46% và 50% kế hoạch kinh doanh cho năm 2026. Biên LN gộp lũy kế 6T/2026 đang ở mức 38% (+3.7 đpt YoY), biên SG&A đạt 19.1% (+1.7 đpt YoY) và biên LNST là 18.6% (+2.4 đpt YoY).