Báo cáo định kỳ

▶ VN-Index giảm điểm trong phiên giao dịch ngày thứ Năm. Tuy chịu áp lực bán, thanh khoản duy trì ở mức thấp cho thấy lực chốt lời không áo đảo, và đây là diễn biến bình thường khi VN-Index đã hồi phục hơn 100 điểm từ đáy 1,650. Nhìn chung, thị trường cần những phiên rung lắc để hấp thụ khối lượng mua bắt đáy trước khi tiếp tục đi lên những vùng cao hơn. Khối ngoại đã quay đầu bán ròng, tuy vậy khối lượng bán ròng không lớn, chỉ đạt 120 tỷ đồng. 

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index giảm 11.68 điểm (-0.66%), đóng phiên ở 1,764.78 điểm; HNX-Index giảm 0.95 điểm (-0.32%), đạt 292.64 điểm. Thanh khoản tổng ba sàn đạt mức 16.6 nghìn tỷ đồng, tương ứng khoảng 669 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại bán ròng nhẹ 120 tỷ đồng sau 3 phiên mùa ròng liên tiếp nổi bật là các cổ phiếu VHM (-241 tỷ đồng), VPB (-120 tỷ đồng), PNJ (-53 tỷ đồng). Ngược lại, các cổ phiếu được mua ròng tiêu biểu là VIC (+229 tỷ đồng), CTG (+54 tỷ đồng) và GMD (+34 tỷ đồng).

▶ Góc nhìn kỹ thuật: VN-Index tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh, tuy nhiên lực bán vẫn ở mức thấp và biến động trong phiên không quá lớn. Sau khi phục hồi gần 9% từ vùng đáy chỉ trong hơn một tuần, việc thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh là diễn biến bình thường về mặt kỹ thuật. Dòng tiền mua vẫn đang giải ngân một cách chậm rãi, trong khi áp lực bán chưa thực sự mạnh khi mặt bằng định giá của thị trường vẫn ở vùng thấp, tiệm cận các giai đoạn khủng hoảng trong quá khứ.

Chúng tôi kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong vùng 1,750–1,800 điểm trong ngắn hạn khi bên mua và bên bán tiếp tục kiểm định sức mạnh lẫn nhau trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn. Nếu thanh khoản thị trường duy trì ở mức tích cực và đủ sức hấp thụ lực chốt lời tại vùng kháng cự này, chỉ số có thể tái lập xu hướng tăng trung hạn. Ngược lại, nếu áp lực bán gia tăng đáng kể quanh ngưỡng 1.800 điểm, điều đó sẽ cho thấy nhịp phục hồi hiện tại vẫn cần thêm thời gian tích lũy trước khi có thể bước vào một xu hướng tăng bền vững hơn.

Ở trường hợp tích cực trung hạn: Trong kịch bản lạc quan, triển vọng lạm phát bớt căng thẳng hơn sẽ tạo dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, hỗ trợ mặt bằng định giá thị trường. Các doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận tốt, đang giao dịch ở mức định giá phù hợp dù lãi suất nội địa vẫn neo cao, có thể là cơ hội đầu tư tốt cho mục tiêu trung – dài hạn. Với kịch bản này, VN-Index được kỳ vọng hướng tới vùng 2,000 – 2,100 điểm trong nửa cuối năm 2026. Tuy vậy, các phiên phục hồi trong tuần còn lại của tháng 7 phải cho thấy lực cầu bắt đáy mạnh mẽ.

Ở trường hợp cơ sở trung hạn: Ngược lại, nếu áp lực bán ròng từ khối ngoại tiếp tục kéo dài, đồng thời lãi suất nội địa tiếp tục tăng khiến thanh khoản thị trường suy giảm, VN-Index có thể thiếu vắng dòng tiền mới mang tính tích cực và nhiều khả năng sẽ đi ngang tích lũy trong biên độ 1,750 – 1,850 điểm trong nửa cuối năm 2026. Nhóm VIC, VHM suy yếu có thể khiến VN-Index quay trở lại test cận dưới của biên sideway trước đó - ở quanh mức 1,580-1600 diểm. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị Iran – Mỹ tái leo thang cùng khả năng Fed duy trì lãi suất cao có thể là những yếu tố bên ngoài góp phần củng cố kịch bản tiêu cực này, tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại vào các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Chiến lược: Nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp điều chỉnh của thị trường để giải ngân từng phần, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý nhằm quản trị rủi ro và sẵn sàng gia tăng vị thế khi xu hướng thị trường xác nhận hồi phục. Nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng đòn bẩy (margin) để bắt đáy khi thị trường có thể hình thành đáy thứ hai.  Ngoài ra, các phiên hồi kỹ thuật sẽ là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục với các doanh  nghiệp kinh doanh không đúng như kỳ vọng.