Báo cáo định kỳ

▶ VN-Index nới rộng đà giảm trong phiên giao dịch ngày thứ Ba, với áp lực bán mạnh ở nhóm cổ phiếu Dầu khí. Lực cầu xuất hiện ở một số nhóm cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt, đặc biệt là nhóm Tài chính, tuy nhiên vẫn còn khá hạn chế, thể hiện thông qua thanh khoản thấp. Kết phiên, thị trường giảm gần 13 điểm và VN-Index hình thành nến Doji, phản ánh trạng thái giằng co giữa hai chiều mua bán. Nước ngoài mua ròng nhẹ 72 tỷ đồng trong phiên. Thanh khoản giảm so với hôm qua, tương ứng với mức bình quân 20 phiên.

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index giảm 12.95 điểm (-0.74%), đóng phiên ở 1,730.56 điểm; HNX-Index giảm 3.67 điểm (-1.29%), đạt 280.74 điểm. Thanh khoản cả ba sàn đạt 24.7 nghìn tỷ đồng, tương ứng khoảng 890 triệu cổ phiếu được giao dịch. Tuy nhiên, số liệu này đã bao gồm giao dịch thỏa thuận đột biến ở LPB (khoảng 6,000 tỷ đồng). Khối ngoại mua ròng nhẹ 72 tỷ đồng. Các cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất là VIC (-133 tỷ VND), FPT (-110 tỷ VND) và GAS (-69 tỷ VND)... Ngược lại, chiều mua ròng tiêu biểu có SHB (+107 tỷ VND), HDB (+90 tỷ VND) và VNM (+81 tỷ VND)… 

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Lực cầu bắt đáy xuất hiện tại một số nhóm cổ phiếu có kết quả kinh doanh tích cực, đặc biệt là nhóm tài chính, giúp VN-Index dần ổn định dù áp lực bán giải chấp vẫn tiếp diễn trong phiên 21/07. Sang phiên chiều, thông tin đồn bất lợi đã kích hoạt lực bán mạnh ở nhóm dầu khí, khiến chỉ số đóng cửa giảm 12.95 điểm. VN-Index hình thành nến Doji, phản ánh trạng thái giằng co khi lực cung và lực cầu đang dần cân bằng hơn sau phiên bán tháo trước đó.

RSI giảm về 28, tiến sâu vào vùng quá bán, qua đó mở ra khả năng xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật trong các phiên tới. Dù vậy, vẫn còn quá sớm để xác nhận phiên 20/07 là một phiên selling climax (washout). Diễn biến của lực cầu trong phần còn lại của tuần sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định liệu thị trường có thể tạo đáy ngắn hạn hay tiếp tục xu hướng điều chỉnh. Hiện nhiều cổ phiếu đã lùi về vùng định giá hấp dẫn, tiệm cận các vùng đáy lịch sử. Nếu VN-Index sớm lấy lại mốc MA200 và duy trì cấu trúc đáy sau cao hơn đáy trước, xu hướng tăng trung hạn vẫn được bảo toàn. Ngược lại, nếu áp lực bán tiếp tục chiếm ưu thế, chỉ số có thể lùi về kiểm định vùng hỗ trợ 1,600 điểm, tương ứng cận dưới của vùng tích lũy trước đó.

Ở trường hợp tích cực trung hạn: Trong kịch bản lạc quan, triển vọng lạm phát bớt căng thẳng hơn sẽ tạo dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, hỗ trợ mặt bằng định giá thị trường. Các doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận tốt, đang giao dịch ở mức định giá phù hợp dù lãi suất nội địa vẫn neo cao, có thể là cơ hội đầu tư tốt cho mục tiêu trung – dài hạn. Với kịch bản này, VN-Index được kỳ vọng hướng tới vùng 2,000 – 2,100 điểm trong nửa cuối năm 2026. Tuy vậy, các phiên phục hồi trong tuần còn lại của tháng 7 phải cho thấy lực cầu bắt đáy mạnh mẽ.

Ở trường hợp cơ sở trung hạn: Ngược lại, nếu áp lực bán ròng từ khối ngoại tiếp tục kéo dài, đồng thời lãi suất nội địa tiếp tục tăng khiến thanh khoản thị trường suy giảm, VN-Index có thể thiếu vắng dòng tiền mới mang tính tích cực và nhiều khả năng sẽ đi ngang tích lũy trong biên độ 1,750 – 1,850 điểm trong nửa cuối năm 2026. Nhóm VIC, VHM suy yếu có thể khiến VN-Index quay trở lại test cận dưới của biên sideway trước đó - ở quanh mức 1,580 diểm. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị Iran – Mỹ tái leo thang cùng khả năng Fed duy trì lãi suất cao có thể là những yếu tố bên ngoài góp phần củng cố kịch bản tiêu cực này, tạo áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại vào các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Chiến lược: Nhà đầu tư có thể tập trung lựa chọn các cổ phiếu cấu trúc giá tích lũy đi ngang và KQKD tăng trưởng tốt thay vì chỉ tập trung nhìn vào biến động của chỉ số VN-Index cho vị thế trung hạn. Trong ngắn hạn, có thể tìm những cổ phiếu đã bị bán mạnh và có xu hướng phục hồi như nhóm bảo hiểm, công nghệ, bất động sản,… Nhà đầu tư hạn chế sử dụng margin khi xu hướng chưa được xác định rõ ràng trong giai đoạn này. Đối với các doanh nghiệp có triển vọng kinh doanh không tốt sau khi kết quả Q2/2026 được công bố và nhà đầu tư có thể cân nhắc giảm tỷ trọng để quản trị rủi ro.