Báo cáo định kỳ

▶ Đà giảm dịu lại trong phiên giao dịch ngày Thứ Ba, nhiều cổ phiếu có sự phục hồi sau phiên giảm mạnh dẫn dắt thị trường đóng phiên tăng điểm nhẹ. Đáng chú ý, thanh khoản lại tiếp tục vắng bóng khi giá trị giao dịch ba sàn chỉ đạt khoảng 15 nghìn tỷ đồng, cho thấy tâm lý giằng co và nghi ngờ của nhà đầu tư. Một vài cổ phiếu trụ bật tăng trở lại tốt, tiêu biểu là ACB, STB hay MSN, MWG. Nhìn chung, phiên hôm nay cho thấy sự chững lại tạm thời của đà rơi, một diễn biến thường thấy sau phiên bán mạnh.  

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index tăng 2.52 điểm (+0.14%), đóng phiên ở 1,793.05 điểm; HNX-Index tăng 7.38 điểm (+2.47%), đạt 305.74 điểm. Thanh khoản cả ba sàn đạt xấp xỉ 15 nghìn tỷ đồng, tương ứng với khoảng hơn 597 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại tăng biên độ bán ròng với giá trị bán ròng tăng lên 870 tỷ đồng, trong đó các cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất là FPT, TCB và MBB. Chiều ngược lại, VNM, KDH và SSI là các cổ phiếu được mua ròng nhiều nhất. 

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Sau khi giảm về vùng quá bán, VN-Index đi vào giai đoạn tích lũy trong biên độ hẹp với thanh khoản ở mức thấp, trong khi nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng. Độ rộng thị trường cho thấy dấu hiệu cải thiện, được hỗ trợ bởi dòng tiền chọn lọc tập trung vào nhóm tài chính, hàng tiêu dùng thiết yếu và công nghiệp. Hoạt động giao dịch vẫn khá trầm lắng khi chỉ số vận động quanh các vùng hỗ trợ quan trọng, phản ánh tâm lý thận trọng của bên mua. Trong khi đó, áp lực giảm giá được kiểm soát tương đối tốt khi định giá của nhiều cổ phiếu đã lùi về các mức thường chỉ xuất hiện trong giai đoạn suy thoái, qua đó làm giảm động lực bán ra quyết liệt. Do đó, thị trường hiện vẫn đang trong trạng thái quan sát và chờ đợi, khi cả bên mua lẫn bên bán đều chưa thể hiện sự quyết đoán rõ ràng. Về mặt kỹ thuật, VN-Index đóng cửa trên đường trung bình động 200 ngày (MA200), trong khi chỉ báo RSI ổn định quanh ngưỡng 35. Điều này cho thấy dù động lượng thị trường vẫn còn yếu, áp lực bán đã phần nào hạ nhiệt so với các phiên trước.

Khối ngoại hiện vẫn chưa dừng xu hướng bán ròng dù định giá thị trường đã điều chỉnh về mức hợp lý hơn đáng kể so với vùng đỉnh trong Q3/2025. Gần đây, dòng vốn toàn cầu chủ yếu tập trung vào các câu chuyện dẫn dắt bởi AI, trong khi căng thẳng Mỹ - Iran cùng mặt bằng giá dầu neo cao tiếp tục gây áp lực lên các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu dầu. Chúng tôi cho rằng xu hướng dòng vốn có thể đảo chiều nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, qua đó kích hoạt sự phân bổ lại dòng tiền sang các thị trường và nhóm ngành không thuộc chủ đề AI. Đáng chú ý, khối ngoại từng mua ròng mạnh trong nhịp bứt phá của thị trường năm 2025, với nhóm ngân hàng đóng vai trò dẫn dắt trong giai đoạn đó.

Ở trường hợp cơ sở: Việc Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình có thể giúp giảm áp lực lạm phát, cải thiện triển vọng tăng trưởng toàn cầu và hỗ trợ dòng vốn quay trở lại các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, trong nửa cuối năm 2026. Bên cạnh đó, Việt Nam có thể được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng và bắt đầu đón dòng vốn thụ động từ tháng 09/2026 sau khi được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi. Trong kịch bản này, VN-Index có thể hướng tới vùng 2,000–2,100 điểm.

Ở trường hợp tiêu cực: Dự trữ toàn cầu đã giảm mạnh trong giai đoạn chiến tranh vừa qua, nếu không đạt được thỏa thuận trong tháng 6-7, nhiều khả năng giá dầu sẽ tăng vọt trong các tháng cao điểm mùa hè. Với diễn biến tiêu cực trên, lớp tài sản rủi ro nhìn chung và VN-Index đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn (quay về kiểm định lại 1,580 điểm).

Chiến lược: Giai đoạn này, nhà đầu tư có thể tập trung lựa chọn các cổ phiếu cấu trúc giá tích lũy đi ngang và kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt thay vì chỉ tập trung nhìn vào biến động của chỉ số VN-Index (tăng điểm thời gian qua do tác động lớn từ nhóm VIC group). Theo quan sát của chúng tôi, nhiều cổ phiếu nhóm ngành như bất động sản, ngân hàng, vật liệu xây dựng hay chứng khoán,.. có cấu trúc giá tích lũy, kết quả kinh doanh cải thiện và phù hợp để nhà đầu tư giải ngân đón kết quả kinh doanh Q2 và Q3/2026. Nhà đầu tư hạn chế sử dụng margin khi xu hướng chưa được xác định rõ ràng trong giai đoạn này.