Báo cáo định kỳ

▶ Chỉ số mở cửa phiên giao dịch đầu tuần với gap tăng 5.07 điểm nối tiếp đà hồi phục của phiên trước. Áp lực chốt lời nhóm cổ phiếu Vingroup tiếp tục gây áp lực lên chỉ số trong phiên sáng nhưng áp lực bán đã suy giảm vào phiên chiều và phục hồi trở lại. Áp lực bán của nhóm cổ phiếu có vốn góp nhà nước đã kiềm đà hồi phục của thị trường. Nhóm cổ phiếu có vốn góp nhà nước chịu áp lực bán mạnh trong phiên họp cơ cấu lại vốn nhà nước tại các công ty cổ phần đặc biệt là nhóm cổ phiếu dầu khí. Chỉ số tiếp tục chịu áp lực bán ròng lớn của nhà đầu tư nước ngoài.

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index đóng cửa giảm 15.01 điểm (-0.78%), còn 1,912.93 điểm; HNX-Index tăng 0.25 điểm (+0.10%), đạt 259.50 điểm. Thanh khoản thị trường trong phiên điều chỉnh tăng mạnh so với các phiên trước do áp lực chốt lời lớn, trên mức trung bình 20 phiên, ở mức 34.7 nghìn tỷ đồng, tương ứng với 1,140.8 triệu cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại tiếp tục bán ròng 742 tỷ đồng trong phiên hôm nay, trong đó giá trị bán ròng lớn nhất là MBB, SSI, và ACB. Ngược lại, VCB, VIC và GEX là những cổ phiếu được mua ròng tiêu biểu.

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Thanh khoản cải thiện nhưng độ rộng thị trường tiếp tục là điểm trừ, đà tăng tập trung chọn lọc vào một số mã chứng khoán và ngân hàng trong khi phần lớn thị trường gặp áp lực điều chỉnh. Chúng tôi nhận thấy dòng tiền gia tăng ở nhóm tài chính, tuy vậy nhóm này vẫn chưa cho thấy vai trò dẫn dắt của mình. Để hình thành một nhịp bứt phá rõ ràng hơn, độ rộng thị trường cần được cải thiện đồng thời thanh khoản phải lan tỏa sang các nhóm cổ phiếu đang tích lũy khác như nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và vật liệu xây dựng,… Về mặt kỹ thuật, VN-Index hiện vẫn đang trong giai đoạn tích lũy trong vùng 1.850–1.950 điểm, duy trì trên đường MA50 với ATR thu hẹp và thanh khoản ở mức tương đối thấp. Ngoại trừ nhóm cổ phiếu liên quan đến VIC đã có nhịp phục hồi mạnh, phần lớn các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt vẫn đang trong trạng thái quan sát và tiếp tục hình thành nền giá tích lũy. Thị trường hiện đang chờ đợi một yếu tố dẫn dắt đủ mạnh cũng như sự xuất hiện của nhóm cổ phiếu dẫn sóng cho xu hướng tăng tiếp theo.

Ở trường hợp cơ sở: Thỏa thuận ngừng bắn giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư nhưng hai bên vẫn chưa tiến tới một thỏa thuận chấm dứt hẳn chiến tranh. Thiếu chất xúc tác khiến VN-Index vẫn đang đi ngang quanh vùng đỉnh cũ 1,850-1,950 điểm. Tuy vậy, chúng tôi cho rằng, nếu tin địa chính trị ủng hộ khiến giá dầu giảm mạnh, dòng tiền sẽ mau chóng quay lại với thị trường.

Ở trường hợp tiêu cực: Việc gián đoạn kéo dài tại eo biển Hormuz có thể tiếp tục thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu, khiến giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Kịch bản này làm gia tăng rủi ro stagflation (lạm phát cao đi kèm tăng trưởng kinh tế thấp). Trong lịch sử, môi trường như vậy thường không thuận lợi cho thị trường cổ phiếu, và có thể khiến VN-Index đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn. Trong trường hợp thị trường tiếp tục đánh mất vùng hỗ trợ 1,580 dứt khoát, đi kèm đó là những phiên phục hồi yếu, khi đó xu hướng giảm có thể tiếp tục được củng cố.

Chiến lược: Giai đoạn này, nhà đầu tư có thể tập trung lựa chọn các cổ phiếu cấu trúc giá tích lũy đi ngang và kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt thay vì chỉ tập trung nhìn vào biến động của chỉ số VN-Index (tăng điểm thời gian qua do tác động lớn từ nhóm VIC group). Theo quan sát của chúng tôi, nhiều cổ phiếu nhóm ngành như bất động sản, ngân hàng, vật liệu xây dựng hay chứng khoán,.. có cấu trúc giá tích lũy, kết quả kinh doanh cải thiện và phù hợp để nhà đầu tư giải ngân đón kết quả kinh doanh Q2 và Q3/2026.