Báo cáo doanh nghiệp

Cập nhật KQKD Q1/2026

SAB ghi nhận doanh thu Q1/2026 đạt 6,457 tỷ đồng (+11% YoY) nhờ doanh thu mảng bia cải thiện. Lợi nhuận gộp tăng trưởng ấn tượng 28% nhờ biên LN gộp cải thiện 5 điểm phần trăm YoY, LN sau thuế cũng tăng mạnh 56% YoY. Nguyên nhân KQKD tăng trưởng đến từ: (1) Nền Q1/2025 thấp, Q1/2026 hưởng lợi từ sản lượng bán hàng Tết do Tết Nguyên đán đến muộn; (2) Biên lợi nhuận gộp cải thiện do sử dụng hết nguồn tồn kho đại mạch giá cao; và (3) Q1/2025 bị ảnh hưởng bởi khoản chi phí tài chính one-off 85 tỷ đồng liên quan đến giao dịch mua SBB. Khoản chi phí này sau đó đã được hoàn nhập trong Q3 sau khi hoàn tất các thủ tục. Biên LNST trong Q1/2026 đạt 19.3%, tăng 5.5 điểm phần trăm YoY.  

Triển vọng năm 2026

Trong năm 2026, chúng tôi dự báo doanh thu mảng bia sẽ tăng trưởng 11.7% YoY nhờ hiệu quả của chiến lược mở rộng kênh phân phối hiện đại (MT) để cạnh tranh thị phần và chủ động tìm kiếm các điểm bán của kênh truyền thống (GT) để thay thế cho các điểm bán đã đóng cửa dưới tác động của quy định mới đối với hộ kinh doanh, kết hợp với sự kiện bóng đá lớn là World Cup diễn ra trong năm, tạo thuận lợi cho việc thúc đẩy doanh số. Trong năm, SAB cũng đã triển khai mô hình cash van ở khu vực đồng bằng sông Mekong để gia tăng độ phủ thị trường. 

Diễn biến tăng giá Nhôm gần đây trước căng thẳng địa chính trị chưa phản ánh vào KQKD của Q1. Sabeco có chính sách mua trước nguyên vật liệu từ 3-6 tháng để chủ động dự phòng, đồng thời cũng có phương án giảm chi phí sản xuất lon để kiểm soát giá thành đầu vào. Chúng tôi dự phóng biên lợi nhuận gộp 2026 thấp hơn 70 điểm cơ bản so với cùng kỳ. LNST 2026F dự kiến tăng trưởng 7.3%, với biên chi phí SG&A cả năm được kiểm soát tốt ở mức 18.1%.