Báo cáo chiến lược/ vĩ mô

Năm 2025, danh mục đầu tư giá trị tiếp tục ghi nhận tỷ suất lợi nhuận tích cực +29.4% YTD so với mức tăng 43.1% YTD của VN-Index. Đây là năm thứ 3 danh mục đạt tỷ suất lợi nhuận trên 20%/năm (FY2023: +25.7% so với VN-Index +14.1%, FY2024: +21.0% so với VN-Index +14.3%). 

Đóng góp tích cực vào hiệu quả đầu tư năm 2025 là: VHM (+210% YTD) và VRE (+96.2% YTD) và trong bối cảnh nhóm cổ phiếu họ Vingroup đóng góp tới 51% mức tăng của VN-Index trong năm. Bên cạnh đó, các cổ phiếu ngân hàng cũng có mức tăng giá tốt như MBB (+54.4% YoY) và TCB (45.3% YoY). Ở chiều ngược lại, FPT là cố phiếu có mức sinh lời kém nhất trong năm vừa qua (-26.4% YTD), phù hợp với tình hình của chung của thế giới khi nhiều doanh nghiệp công nghệ lớn ghi nhận kết quả kinh doanh kém khả quan, một phần chịu ảnh hưởng bởi áp lực bán từ khối nhà đầu tư nước ngoài. 

Trước diễn biến chiến sự phức tạp giữa Mỹ-Iran khiến thị trường rơi vào nhịp điều chỉnh từ cuối tháng 2, nhiều cổ phiếu cũng trải qua mức giảm điểm lớn. Đây chính là cơ hội để sàng lọc các cổ phiếu giá trị, bị chiết khấu sâu so với giá trị nội tại. Các cổ phiếu thuộc danh mục đầu tư giá trị đều sở hữu nền tảng tài chính vững chắc, KQKD tích cực, có triển vọng tăng trưởng trong dài hạn tiềm năng tăng giá hấp dẫn.

Trong lần cập nhật này, chúng tôi loại GAS, POW và GMD vì giá cổ phiếu đã phù hợp kỳ vọng, đồng thời thêm mới ACB và NLG vì: (1) vị thế dẫn đầu trong ngành; (2) tiềm lực tài chính mạnh mẽ; (3) giá về vùng chiết khấu mở ra cơ hội đầu tư với kỳ vọng tỷ suất sinh lời vượt trội.