Báo cáo định kỳ

▶ Thị trường tiếp nối tuần mới bằng một phiên giao dịch cầm chừng với áp lực giằng co duy trì trong cả phiên giữa hai phe mua và bán. VN-Index mở cửa quanh mức giá tham chiếu và hầu như đều được giữ cao hơn mốc này trong suốt phiên sáng, tuy nhiên lực bán tăng trong phiên chiều đã khiến nhiều cổ phiếu quay đầu và kết thúc bằng việc chỉ số đóng phiên giảm nhẹ. Tuy vậy, thanh khoản vẫn thấp hơn mức bình quân 20 phiên cho thấy lực bán không quá mạnh trong bối cảnh thiếu vắng dòng tiền giải ngân. Khối ngoại nới rộng biên độ bán ròng trong phiên đầu tuần với giá trị ròng gần đạt 1,400 tỷ. Điểm sáng thuộc về một số cổ phiếu Bất động sản với mức tăng giá tốt, chẳng hạn như NLG (+6%), NVL (+7%) hay VHM (+2%)…

▶ Kết thúc phiên giao dịch, chỉ số VN-Index giảm 3.03 điểm (-0.18%), đóng phiên ở 1,693.21 điểm; HNX-Index giảm 0.1 điểm (-0.04%), đạt 245.74 điểm. Thanh khoản toàn thị trường đạt 25.6 nghìn tỷ đồng, thấp hơn mức bình quân 20 phiên, tương ứng với khoảng 1 tỷ cổ phiếu được giao dịch. Khối ngoại nới rộng biên độ bán ròng với giá trị bán ròng đạt 1,377 tỷ đồng, trong đó giá trị bán ròng nổi trội được ghi nhận ở BSR, VIC và PVD. Ở chiều ngược lại, các cổ phiếu bị bán ròng tiêu biểu có MCH, PLX và MSN. 

▶ Góc nhìn kỹ thuật: Trong bối cảnh những bất định xoay quanh xung đột Iran và nguy cơ gián đoạn tại eo biển Hormuz, VN-Index giao dịch với biên độ biến động thấp và thanh khoản khá trầm lắng. Mặc dù mặt bằng định giá hấp dẫn hơn trong các phiên trước đã thu hút một phần lực bắt đáy từ dòng tiền đứng ngoài thị trường, việc thiếu các tín hiệu hạ nhiệt từ căng thẳng địa chính trị đã hạn chế đà phục hồi của thị trường. VN-Index hiện đang giao dịch quanh đường MA200, với RSI ở mức 36, cho thấy áp lực bán vẫn đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn. Trong bối cảnh này, chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ dao động quanh vùng MA200, với dư địa tăng trở lại nếu căng thẳng địa chính trị có dấu hiệu hạ nhiệt trong những tuần tới.

Ở trường hợp cơ sở: VN-Index được kỳ vọng sẽ dao động trong vùng 1.650–1.750 điểm trong ngắn hạn khi nhà đầu tư chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về sự hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị. Nếu căng thẳng giảm bớt, áp lực lên giá dầu toàn cầu có thể hạ nhiệt, qua đó mở ra khả năng Fed nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất sớm hơn. Điều này có thể giúp cải thiện tâm lý rủi ro trên thị trường và hỗ trợ thị trường cổ phiếu.

Ở trường hợp tiêu cực Việc gián đoạn kéo dài tại Eo biển Hormuz có thể tiếp tục thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu, khiến giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Kịch bản này làm gia tăng rủi ro stagflation (lạm phát cao đi kèm tăng trưởng kinh tế thấp). Trong lịch sử, môi trường như vậy thường không thuận lợi cho thị trường cổ phiếu, và có thể khiến VN-Index đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Chiến lược: Nhà đầu tư nên hạn chế giải ngân toàn bộ sức mua cho đến khi có thêm sự rõ ràng về diễn biến địa chính trị tại Iran. Trong giai đoạn này, có thể ưu tiên các nhóm hưởng lợi từ yếu tố nội địa như đầu tư công, ngân hàng và vật liệu xây dựng; đồng thời, các nhịp giảm do áp lực call margin chéo có thể tạo ra cơ hội mua ở mức giá hấp dẫn. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể xem xét nhóm cổ phiếu hàng hóa trong bối cảnh giá hàng hóa đang bước vào xu hướng tăng (ví dụ: phân bón). Tuy nhiên, nhóm này thường biến động mạnh, do đó cần quản trị rủi ro chặt chẽ nếu bối cảnh thị trường thay đổi.