Báo cáo doanh nghiệp

CTCP Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công (HOSE: TCM) là một trong những doanh nghiệp dệt may hàng đầu Việt Nam với chuỗi sản xuất khép kín từ sợi-dệt/đan-nhuộm-may-phân phối. TCM hiện nằm trong top 3 doanh nghiệp dệt may niêm yết có vốn hóa lớn nhất trên sàn HOSE. Tổng kết năm 2025, TCM ghi nhận doanh thu thuần đạt 3,644 tỷ VND (-4% YoY), NPAT đạt 272 tỷ VND (-2% YoY), hoàn thành lần lượt 81% và 97% kế hoạch cả năm. Những thách thức đến từ thuế quan trong năm 2025 đã tác động làm suy yếu đơn hàng xuất khẩu và sụt giảm doanh thu của TCM. Bước sang năm 2026, với tình hình nhu cầu tại các thị trường xuất khẩu chủ lực (Hàn Quốc, Mỹ) dự kiến chậm lại do lạm phát, tăng trưởng thu nhập từ thị trường lao động chậm lại và áp lực cạnh tranh từ Trung Quốc, Bangladesh; chúng tôi đánh giá hoạt động xuất khẩu hàng may mặc của TCM dự kiến suy yếu. Tuy nhiên, mảng Vải sẽ giúp hoạt động kinh doanh của TCM không quá tiêu cực khi nhu cầu vải tại thị trường nội địa tiếp tục ổn định nhờ xu hướng nhập khẩu vải trong nước của các doanh nghiệp tại Việt Nam. Dựa trên phương pháp DCF, chúng tôi cập nhật giá mục tiêu của TCM ở mức 28,200 đồng; tương ứng với mức upside 10.6%.