Báo cáo doanh nghiệp

Kết quả kinh doanh 2025

ACB ghi nhận tăng trưởng tín dụng 18.5%, tương đương với trung bình toàn ngành. Tín dụng của ACB trải đều các quý trong năm.  ACB cho thấy khẩu vị rủi ro đã cởi mở hơn khi bắt đầu đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp. Tăng trưởng tín dụng của ACB dẫn dắt bởi nhóm KHDN, nhóm FDI; trong khi đó khối bán lẻ chỉ tăng 12.9% (cho vay kinh doanh chỉ tăng 8%, cho vay mua nhà tăng trưởng tích cực khi đạt 23%)

Tỷ lệ nợ xấu về mức 0.97%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng mạnh lên 114% cuối 2025. ACB đã đẩy mạnh trích lập dự phòng trong Q4/2025 do liên quan tới Nghị định số 86/2024/NĐ-CP. Ban lãnh đạo cho biết đây là cách tiếp cận thận trọng của ngân hàng.

Lợi nhuận trước thuế của ACB năm 2025 đạt 19,539 tỷ đồng (-7% YoY), chỉ đạt 85% kế hoạch mục tiêu

Triển vọng năm 2026

Cho năm 2026, chúng tôi dự phóng ACB tăng trưởng cho vay ở mức 15%, NIM đi ngang ở mức 2.9% (giảm so với dự báo cũ ở mức 3.4%) . Thu nhập ngoài lãi duy trì tăng trưởng khả quan 23%. Chi phí rủi ro tín dụng ở mức 0.4%, chất lượng tài sản ổn định với NPL ở mức 1.2% và LLR trên 100%. Chúng tôi điều chỉnh dự phóng chi phí hoạt động tăng 20% (thay vì 15% như báo cáo cũ). Theo đó lợi nhuận trước thuế của ACB có thể đạt 23,732 tỷ đồng (+21.5%), đây là mức tăng trưởng trên nền thấp của 2025.

Với phương pháp thu nhập thặng dư (RI) và phương pháp so sánh dựa trên chỉ số P/B, chúng tôi cập nhật giá mục tiêu cho ACB cho 12 tháng tới ở mức 30,400 đồng (giảm so với giá mục tiêu 34,000) do giảm dự phóng NIM và tăng chi phí hoạt động cho các năm tới.