Báo cáo doanh nghiệp

Cập nhật KQKD FY2025

Sabeco ghi nhận doanh thu Q4/2025 đạt 6,837 tỷ đồng (-23% YoY) và LNST đạt 1,119 tỷ đồng (+13% YoY). Doanh thu mảng bia tiếp tục sụt giảm 17% YoY do tác động của việc hợp nhất với Sabibeco (SBB) khi SBB trở thành công ty con thay vì công ty liên kết và giảm sản lượng so với cùng kỳ trong bối cảnh Tết đến muộn hơn năm ngoái. Tăng trưởng của LNST được hỗ trợ bởi chi phí bán hàng thấp hơn cùng kỳ, biên LNST Q4/2025 cải thiện lên 16.4%, tăng 5.3 điểm phần trăm YoY.

Cả năm 2025, SAB đã ghi nhận 25,888 tỷ đồng doanh thu thuần (-19% YoY) và 4,573 tỷ đồng LNST, (+2% YoY), hoàn thành lần lượt 82% và 95% kế hoạch đề ra tại ĐHCĐ. Biên LNST FY2025 cũng cải thiện 4 điểm phần trăm YoY. 

Triển vọng năm 2026

Trong năm 2026, chúng tôi dự báo doanh thu mảng bia sẽ tăng trưởng 4.9% YoY nhờ hiệu quả của chiến lược mở rộng kênh phân phối hiện đại (MT) để cạnh tranh thị phần và chủ động tìm kiếm các điểm bán của kênh truyền thống (GT) để thay thế cho các điểm bán đã đóng cửa dưới tác động của quy định mới đối với hộ kinh doanh, kết hợp với sự kiện bóng đá lớn là World Cup diễn ra trong năm, tạo thuận lợi cho việc thúc đẩy doanh số. Quý 1/2026 cũng sẽ ghi nhận kết quả tích cực so với cùng kỳ nhờ hưởng lợi từ sản lượng bán hàng Tết khi Tết nguyên đán 2026 đến muộn. 

Biên LNG gộp mảng bia dự kiến vẫn ở mức cao, tuy nhiên chúng tôi thận trọng dự phóng thấp hơn 90 điểm cơ bản so với 2025 để phản ánh xu hướng tăng của giá nhôm gần đây, dù ban lãnh đạo cho biết đã thực hiện các chính sách phòng hộ để giảm thiểu ảnh hưởng giá nhôm tăng. LNST năm 2026 dự kiến tăng trưởng 4.7% YoY, biên LNST duy trì ở mức 17.6%.