Báo cáo chiến lược/ vĩ mô

Triển vọng kinh tế vĩ mô

Quốc hội Việt Nam thông qua mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 từ 10% trở lên bất chấp những thách thức hiện tại mà nền kinh tế đang đối mặt. Chúng tôi tin rằng với quyết tâm của Chính Phủ, chỉ tiêu tăng trưởng 2 chữ số trong giai đoạn 2026-2030 có thể được thực hiện. Để đạt được mục tiêu tăng trưởng bền vững, trong dài hạn, Việt Nam cần phải cải thiện năng suất lao động của toàn nền kinh tế. Trong ngắn hạn năm 2026, kỳ vọng đặt vào sự chuyển biến của thị trường vốn, cải cách chính sách và đầu tư hạ tầng sẽ tạo lực đẩy cho nền kinh tế. Lạm phát sẽ duy trì quanh mức 3.6% dù mục tiêu đề ra là dưới 4.5%. Tỷ giá sẽ tăng 3% so với năm 2025. 

Triển vọng thị trường chứng khoán

Năm 2025 đánh dấu một thời điểm then chốt cho lịch sử phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam với việc FTSE Russell nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp. Việc nâng hạng chính thức có hiệu lực vào tháng 9/2026, Việt Nam có thể thu hút thêm dòng vốn từ các quỹ đầu tư toàn cầu, tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực đến thanh khoản, định giá và quy mô thị trường. 

Thị trường chứng khoán sẽ được thúc đẩy bởi sức mạnh nội tại của nền kinh tế, với ước tính tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết đạt gần 18.5% trong năm 2026, P/E mục tiêu 14.5x – 15x, tương ứng với vùng hợp lý của VNIndex là 1,930 – 2,000. Trong kịch bản tích cực, chúng tôi kỳ vọng VNIndex sẽ vượt 2,100 điểm, với P/E mục tiêu 16x. 

Nhóm ngành tiềm năng

Chúng tôi nhận định một số ngành và doanh nghiệp có tiềm năng thu hút dòng tiền mạnh mẽ từ thị trường trong năm 2026 như (1) ngành ngân hàng và dịch vụ tài chính, (2) nhóm ngành hưởng lợi từ FDI và đầu tư công, (3) ngành bán lẻ và (4) nhóm doanh nghiệp tham gia vào các dự án trọng điểm quốc gia.