Báo cáo doanh nghiệp

Tham gia tái cơ cấu ngân hàng yếu kém tiếp tục là động lực giúp VPBank có room tín dụng khả quan, chúng tôi kỳ vọng tín dụng có thể đạt mức tăng trưởng 20-30%. Việc đẩy tăng trưởng tín dụng nhanh, có thể tạm thời thu hẹp NIM của ngân hàng. Chúng tôi hạ dự báo NIM của VPB 2025-2026 lần lượt về mức 5.6 và 5.9%. Cuối 2024 là thời điểm VPB cho thấy sự phục hồi về lợi nhuận khi công ty con FE Credit thoát lỗ, chúng tôi nhận định VPB sẽ tiếp tục cải thiện khi áp lực trích lập dự phòng giảm và NIM tạo đáy.

Với vị thế dẫn đầu về tài chính tiêu dùng, FE Credit kỳ vọng phục hồi rõ nét hơn trong 2025-2028. Hai công ty con khác là VPBankS (Chứng khoán) và OPES (Bảo hiểm) cũng đang dần đóng góp nhiều hơn vào hoạt động của ngân hàng. Dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư và phương pháp so sánh P/B, chúng tôi ước tính giá mục tiêu 12 tháng tới của VPB ở mức 32,000 đồng/cp.

Câu chuyện liên quan tới IPO của VPBankS  và sàn giao dịch tiền số có thể sẽ tác động tích cực đến định giá của VPB trong ngắn hạn, ở phương án này, mức giá kỳ vọng của chúng tôi sẽ là 36,000 đồng/cp