Báo cáo doanh nghiệp

Tổng CTCP Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (HOSE: SAB) là doanh nghiệp đứng thứ 2 về quy mô sản xuất bia tại Việt Nam với thị phần đạt 35% (Euromonitor, 2024). SAB đứng đầu về số lượng nhà máy bia với công suất 3.1 tỷ lít/năm, cung cấp các sản phẩm từ phổ thông đến cao cấp. 

SAB ghi nhận KQKD 6 tháng đầu năm kém khả quan với DT giảm 17.4% YoY và LNST giảm 12.5% do ảnh hưởng từ việc tính thuế tiêu thụ đặc biệt sau hợp nhất với Sabibeco và giảm sản lượng trong bối cảnh tình hình tiêu thụ còn nhiều khó khăn. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn đánh giá cao SAB với vị thế doanh nghiệp đầu ngành sở hữu tỷ lệ tài chính tốt, ít vay nợ và tỷ suất cổ tức hấp dẫn; mặc dù bối cảnh ngành đang kém thuận lợi trong ngắn hạn; kết hợp với chỉ số định giá đang ở vùng thấp so với lịch sử. Dựa trên phương pháp FCFF và P/E, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua SAB với giá mục tiêu 58,500 đồng, tương ứng với mức sinh lời kỳ vọng 24%, với P/E 2025F là 18.6x.