Báo cáo doanh nghiệp

CTCP May Sông Hồng (HOSE: MSH) là một trong những doanh nghiệp sản xuất hàng may mặc xuất khẩu và chăn ga gối nệm hàng đầu Việt Nam. Dựa trên phương pháp DCF, chúng tôi cập nhật giá mục tiêu của MSH ở mức 44,675 đồng; tương ứng với mức upside 21.1%. 

Kết quả kinh doanh Q1/2025 của MSH tăng trưởng tích cực nhờ nhu cầu tại thị trường chủ lực Mỹ phục hồi, giúp gia tăng cả về giá bán lẫn số lượng đơn hàng. Trong năm 2025, trước những bất định về tình hình thuế quan, chúng tôi đánh giá MSH nói riêng và ngành Dệt may Việt Nam nói chung sẽ chịu ảnh hưởng nhưng mức độ tác động thực tế không quá tiêu cực nhờ: (1) Việt Nam vẫn là thị trường sản xuất hàng may mặc lớn khó thay thế trong ngắn và trung hạn nhờ lợi thế lực lượng tay nghề cao, sản phẩm đa dạng, công suất sản xuất lớn, tốc độ giao hàng nhanh và chính trị ổn định; (2) MSH có vị thế cạnh tranh tốt khi sở hữu chuỗi cung ứng ổn định; sản xuất sản phẩm phức tạp, có giá trị gia tăng cao; chi phí sản xuất cạnh tranh và mối quan hệ lâu dài với các khách hàng lớn; (3) Sự dịch chuyển đơn hàng ra khỏi Trung Quốc kỳ vọng sẽ bù đắp phần nào cho sự sụt giảm đơn hàng tại thị trường Mỹ trong Q3,4/2025.