Báo cáo doanh nghiệp

Quý 1/2025, HPG đạt doanh thu thuần 37,621 tỷ đồng (+9% QoQ, +22% YoY), LNST 3,349 tỷ đồng (+19% QoQ,+17% YoY). Sản lượng bán thép Q1/2025 tăng mạnh (+24% YoY) ở hầu hết sản phẩm, trừ tôn mạ: (1) Thép xây dựng đạt 1.19 triệu tấn (+3% QoQ, +25% YoY) - tích cực trong bối cảnh Q1 thường là mùa thấp điểm; (2) HRC đạt 994 ngàn tấn (+51% QoQ, +23% YoY) nhờ nhà máy Dung Quất 2 GĐ1 bắt đầu vận hành từ tháng 3 và thuế AD20 có hiệu lực cùng thời gian; (3) Ống thép đạt 186 ngàn tấn (-9% QoQ, +24% YoY); (4) Tôn mạ đạt 89 ngàn tấn (-12% QoQ, -9% YoY). BLNG đạt 14.4% (+0.9 điểm % YoY, phù hợp với dự báo năm 2025 của chúng tôi) nhờ sản lượng và giá bán tăng trong khi chi phí đầu vào thuận lợi. Ngoài ra, doanh thu mảng nông nghiệp của HPG cũng tăng 31% YoY nhờ giá heo tăng do ảnh hưởng của dịch tả lợn Châu Phi.

Bằng phương pháp định giá P/E và DCF với tỷ trọng lần lượt là 50% và 50%, chúng tôi định giá cập nhật đối với cổ phiếu HPG ở mức giá 31,300 đồng tương ứng với mức sinh lời 22%.