Báo cáo chiến lược/ vĩ mô

VNINDEX năm 2025 đã trải qua những biến động khó lường. Sau một năm, chỉ số đã vượt mốc 1,300 điểm, nhưng sự phấn khích này không kéo dài lâu khi tin tức về các biện pháp thuế trả đũa của Tổng thống Trump dẫn đến một đợt giảm kỷ lục của chỉ số, với hai phiên giảm liên tiếp khiến hầu hết các cổ phiếu rơi vào mức giá sàn. Tuy nhiên, chỉ số đã phục hồi mạnh mẽ và dự kiến sẽ tìm được sự cân bằng mới trong vùng 1,200 điểm. Kể từ đầu năm 2025, danh mục đầu tư "xanh" đã ghi nhận mức lợi nhuận -7.61%, bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm của thị trường do các rủi ro hệ thống phát sinh từ thông báo thuế trả đũa của Tổng thống Trump.

Cập nhật Kết quả kinh doanh 2024, doanh thu thuần tăng +11% YoY và lãi ròng giảm -13% YoY. Nguyên nhân đến từ thủy điện bị điều chỉnh tỷ lệ điện hợp đồng Qc lên 98% khiến giá bán trung bình sụt giảm, tình trạng thiếu khí diễn ra trầm trọng, nhóm điện tái tạo vẫn phải bán điện với giá chuyển tiếp khá thấp.

Dựa vào thông tin QHĐ VIII điều chỉnh đang trong quá trình phê duyệt, cùng với hàng loạt các chính sách hỗ trợ phát triển cho NLTT,  chúng tôi kỳ vọng nhiều doanh nghiệp phát điện NLTT (điện mặt trời, điện gió trên bờ,…) sẽ được hưởng lợi lớn trong làn sóng xanh lần này. Ngoài ra, đây cũng là nhóm cổ phiếu có tính phòng thủ, là nơi trú ẩn nếu căng thẳng thương mại có thể leo thang. Trong danh mục năng lượng xanh, chúng tôi ưa thích 3 cổ phiếu có kết quả kinh doanh được kỳ vọng tăng trưởng tốt hơn so với ngành như REE, NT2, và GEG – được hưởng lợi mạnh mẽ.