Báo cáo doanh nghiệp

Định giá lần đầu với khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 76,400 đồng

CTCP May Sông Hồng (HOSE: MSH) là một trong những doanh nghiệp sản xuất hàng may mặc xuất khẩu và chăn ga gối nệm hàng đầu Việt Nam. Với kim ngạch xuất khẩu gần 300 triệu USD/năm, MSH hiện nằm trong top 10 doanh nghiệp có giá trị xuất khẩu hàng may mặc lớn nhất Việt Nam. Dựa trên phương pháp P/E và DCF với tỷ trọng 50:50, chúng tôi định giá lần đầu cổ phiếu MSH ở mức giá 76,400 đồng tương ứng với mức sinh lời 30%. Trong dài hạn, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của MSH sẽ tăng trưởng nhờ: (i) MSH là một trong những doanh nghiệp đầu ngành dệt may về quy mô, năng lực sản xuất và kim ngạch xuất khẩu, (ii) Tập trung vào các đơn hàng FOB giúp nâng cao năng lực cạnh tranh, tạo giá trị gia tăng cao và mang lại biên lợi nhuận tốt, (iii) Nhà máy Xuân Trường II và dự án liên doanh tại Ai Cập là động lực tăng trưởng từ năm 2025 trở đi, (iv) Cơ cấu tài chính lành mạnh và cổ tức ổn định.