Báo cáo chiến lược/ vĩ mô

Năm 2024, Việt Nam tiếp tục thực hiện nới lỏng chính sách tài khóa để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Lãi suất huy động 12 tháng vẫn duy trì ở mức thấp, dao động quanh mức 5% vào cuối năm 2024. Trong bối cảnh lãi suất tiền gửi ngân hàng hiện đang ở mức thấp, danh mục đã có mức sinh lời khá tốt 27.9%, lợi suất cổ tức đạt 7.9% và tỷ suất lợi nhuận (chênh lệch giá) đạt 20%.  

Chúng tôi loại DPR và VCS do lợi suất cổ tức không còn hấp dẫn trong năm 2025.  

Chúng tôi thêm mới VIP và IDC nhờ đáp ứng được các tiêu chí của danh mục cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao và triển vọng kinh doanh tích cực trong năm 2025. Trong đó: 

• VIP: sở hữu lượng tiền mặt lớn, không có khoản nợ vay, duy trì trả cổ tức đều đặn và hấp dẫn về mặt định giá. Ngoài ra, hoạt động kinh doanh trong năm 2025 được đánh giá khả quan nhờ (1) sản lượng tiêu thụ sản phẩm xăng dầu trong nước tăng trưởng đều và (2) giá cước vận tải dầu vẫn ở mức tốt, (3) tiết giảm chi phí khấu hao do 1 tàu đã hết khấu hao. 
• IDC: tình hình tài chính lành mạnh và duy trì tỷ lệ trả cổ tức bằng tiền mặt lên đến 30-40% vốn điều lệ trong 3 năm nay. Chúng tôi đánh giá hoạt động kinh doanh năm 2025 duy trì khả quan nhờ (1) giá cho thuê trung bình duy trì đà tăng và (2) đóng góp tốt từ các mảng khu dân cư và năng lượng.