Báo cáo chiến lược/ vĩ mô

Kết thúc phiên giao dịch của năm 2023, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 1,129 điểm, tăng 14.5% so với đầu năm 2023. Trong khi đó, danh mục đầu tư tăng trưởng có tỷ suất lợi nhuận tốt 40.2% YTD, nhờ vào kết quả kinh doanh tích cực trong 2023. 

Đóng góp tích cực vào hiệu quả đầu tư của danh mục trong năm 2023 là GMD (+41% YTD) và FPT (+38% YTD). Cập nhật KQKD 2023 của danh mục đầu tư tăng trưởng, tổng doanh thu tăng nhẹ 4.1% YoY, lãi ròng đi ngang. Nếu loại trừ VPB, lãi ròng của danh mục đầu tư tăng trưởng tăng khoảng 37.6%, so với mức giảm 4.5% của tổng lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết. 

Năm 2024, chúng tôi kì vọng cổ phiếu ngân hàng trong danh mục sẽ tăng tốc nhờ vào (1) chi phí vốn giảm và nguồn lực từ đối tác SMBC (VPB), (2) tiết kiệm được khoản chi phí trích lập dự phòng và NIM cải thiện (STB), (3) NIM cải thiện và được cấp hạn mức tín dụng cao (HDB). 

Ngoài ra, chúng tôi thêm mới PVT, CTR, HPG vào danh mục tăng trưởng. Trong đó PVT và CTR là hai doanh nghiệp đầu ngành và có mức tăng trưởng bền vững, lợi nhuận dự báo tăng trưởng lần lượt 23.6%, 15.4%; HPG trở lại quỹ đạo tăng trưởng và có thể ghi nhận lợi nhuận đột phá trong năm 2024 với mức tăng 135%. 

Chúng tôi loại QNS vì cho rằng (1) giá đường sẽ hạ nhiệt so với mức nền cao năm 2023 và (2) nhu cầu tiêu thụ sữa đậu nành có dấu hiệu chững lại.