Báo cáo chiến lược/ vĩ mô

Thị trường chứng khoán trong nước (VNINDEX) sau pha tăng mạnh tới vùng 1250 đã quay lại đà giảm và đang tích lũy tại vùng 1100 điểm. Trên thế giới, FED tiếp tục giữ nguyên lãi suất điều hành khi chỉ số lạm phát tháng 10 có xu hướng hạ nhiệt. Tại Việt Nam, GDP Q3/2023 tăng 5.33% và ước tính tăng trưởng 5% cho cả năm 2023. Chỉ số giá CPI 9T/2023 tăng 3.16% YoY vẫn thấp hơn so với mục tiêu chính phủ đề ra. Đáng chú ý, ngày 9/11/2023 vừa qua, EVN đã quyết định tăng giá bán lẻ điện trong năm 2023 lên 2,006 VND/kWh (+4.5%); điều này ảnh hướng tích cực lên chuỗi giá trị ngành điện nói chung. Bên cạnh đó, Quy hoạch điện VIII nhấn mạnh mục tiêu tập trung phát triển điện gió và điện khí LNG từ năm 2023-2030. 

Danh mục đầu tư Năng lượng “xanh” có tỷ suất lợi nhuận ở mức +23.35% YTD. Trong đó, những cổ phiếu có mức tăng mạnh nhất tính từ đầu năm gồm: CNG +57.9% YTD, TV2 +67% YTD,  PC1 + 45.4% YTD. Cập nhật KQKD Q3/2023 danh mục đầu tư Going Green, tổng doanh thu thuần giảm -15% YoY, và lãi ròng giảm -35% YoY. Lũy kế 9T/2023, doanh thu thuần giảm -11% YoY và lãi ròng giảm -27% YoY. Nguyên nhân đến từ sản lượng thủy điện giảm đáng kể khi thủy văn không thuận lợi, song nhóm nhiệt điện lại đối mặt với việc bảo trì nhiều nhà máy, giá bán điện trên thị trường điện cạnh tranh giảm mạnh, tình trạng thiếu khí diễn ra trầm trọng, và khối lượng công việc nhóm xây lắp điện cũng sụt giảm.

Trong năm 2024, tiêu thụ điện quốc gia dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức 9%. Nhóm ngành nhiệt điện (POW, NT2) được kỳ vọng sẽ huy động với tỷ lệ cao hơn khi tình trạng thiếu khí đã được cải thiện phần nào và nhiều nhà máy đã hoàn thành đại tu. Sản lượng nhóm điện tái tạo cũng sẽ được cải thiện khi cơ chế giá chuyển tiếp đã và đang hỗ trợ cho nhiều nhà máy bắt đầu vận hành từ 2H2023. Ngoài ra, nhóm xây lắp điện như PC1 và TV2 cũng sẽ được hưởng lợi trong năm 2024.